El Merval cayó, desacoplado del clima externo

Mayo se fue y la Bolsa local cumplió con el histórico dicho " sell in may and go away " (en español, "vende en mayo y vete"). Sólo basta como ejemplo decir que, en el último mes, el Merval cayó más de 9 por ciento. Pero no todos corrieron la misma suerte. Los principales mercados externos evitaron el rojo y, por ende, la profecía. De hecho, Wall Street cerró el mes con ganancias de entre 3 y 5%, en promedio, y la misma tendencia siguieron la mayoría de los índices europeos.Ahora bien, balance más o balance menos, la mirada lógicamente se concentra ahora en junio y la herencia que recibe. Es decir, los temas pendientes de las últimas semanas e incluso meses que seguirán -según el momento- influenciando el ánimo de los inversores y los precios. Estos temas garantizan, además, que el piso de incertidumbre y volatilidad se mantendrá alto.Últimamente, el mercado local convalida su comportamiento principal en drivers propios. Se desacopla casi totalmente del mercado externo, salvo que las noticias que existan generen bruscos movimientos al alza o a la baja en Wall Street. Esto, en principio, no cambiará. Y tampoco se modificará la importancia para los activos financieros del movimiento del dólar marginal, que cerró el mes, gracias a una estrategia del Gobierno, en niveles de entre 8,80 y 8,90 pesos. Lejos de los máximos de 10,45 pesos.Existe, no obstante, una realidad: no hay quien confíe en que estos niveles -que incluso podrían estar un poco más abajo en el corto plazo- sean sostenibles a mediano plazo. Por algo ya se mira junio y el cobro de los aguinaldos. En los próximos meses la atención estará en la base monetaria. Aunque hubo una desaceleración en su crecimiento en los primeros meses del año, se sabe que es sólo temporal, y que en los próximos meses volverá a acelerarse (y fuerte) a causa de las necesidades del financiamiento del Tesoro.Las expectativas también están centradas en la evolución de las reservas y el empuje (o no) que puedan recibir por el lado del blanqueo anunciado. Esta medida se pondría en marcha en las próximas semanas.El blanqueo contempla la creación de dos nuevas opciones para el inversor en dólares: el Bono Argentino de Ahorro para el Desarrollo Económico...