Qué se juega en la nueva etapa con el FMI

Refinanciar la deuda con el organismo internacional y cumplir con los compromisos exigirá recuperar la confianza para inducir inversionesLas ( ) han tenido un virtual comienzo, aunque no formal, con la llegada de la misión de evaluación. Han transcurrido un par de meses desde que se alcanzó el acuerdo para la reestructuración de la deuda con acreedores privados y no hay señales que indiquen un alivio en la situación de pagos, ni tampoco en el drenaje de reservas. Pocas veces -tal vez ninguna- este organismo ha debido negociar una postergación de los vencimientos de un préstamo antes de que este se termine de desembolsar. Sucede, además, que se trata del mayor crédito otorgado por el FMI.Estas particulares circunstancias hacen suponer que el directorio del FMI pondrá una atención especial en las condiciones que se acuerden y, particularmente, en la seguridad de que serán cumplidas.Ya no se contará con una disposición favorable del directorio como la que existía debido, entre otras razones, a la relación entre los presidentes Macri y Trump. Esa ventaja fue determinante para una rápida concesión de un crédito por 50.000 millones de dólares, luego ampliado en 6300 millones. Pero la percepción de dificultades que comenzaron a manifestarse a poco de iniciarse los desembolsos generó incomodidad en los funcionarios intervinientes. Al haber recibido acusaciones de haberse apartado de los estatutos del FMI, acentuaron su rigor en la aprobación de los últimos desembolsos, y quedaron 12.300 millones de dólares sin transferirse.El 1° de octubre de 2019 asumió el cargo de directora gerente del FMI Kristalina Georgieva, en reemplazo de Christine Lagarde. La nueva funcionaria provenía de una carrera exitosa en el Banco Mundial, principalmente en el área ambiental. Su orientación económica se mostró más próxima a la del ministro Martín Guzmán y su mentor, Joseph Stiglitz, y esto se hizo notar en el acompañamiento que brindó a sus medidas y en el apoyo en su negociación con los bonistas.Por sus estatutos, el FMI no otorga quitas, sino que solo modifica plazos. Todo lo que podía ganarse a los acreedores privados significaba un mayor espacio para responder en un menor plazo a la deuda con el FMI.Ahora se iniciará la etapa de reestructurar los pagos al Fondo, y los objetivos de ambas partes están en oposición. El plazo máximo para devolver un crédito stand-by es de 36 meses. No se cumplirá y durante la renegociación subsistirá el temor de los funcionarios...