El conflicto por los dólares: qué determina el ingreso y el egreso de divisas

1. Otra vez, la cuestión de los dólares. Hace poco volvió el debate sobre la restricción externa o, para simplificar, la incapacidad de generar los dólares que la economía demanda para funcionar. Claro que, sin demasiado foco en el lado fiscal, cuyo constante agujero demanda permanentemente de la emisión monetaria para su financiamiento y su consecuente depreciación. En este contexto, las opciones por las cuales transita la economía argentina desde hace años son cepos o bruscas devaluaciones. Ambas con la misma lógica, la de mermar la adquisición de esos dólares, ya sea por su precio o por la regulación de la cantidad. Lo cierto es que nunca faltan dólares en un mercado. Sí faltan a un determinado precio que se quiere instalar, por ejemplo, cuando se instala un cepo. Pero ¿cómo entran y salen dólares?

2. Ingresos. La principal entrada de dólares al país viene por la exportación de bienes y servicios. En particular, por las ventas de bienes ingresaron al mercado de cambios en los últimos 10 años alrededor de US$63.000 millones (soja, maíz, autos, químicos, etcétera), mientras que en el caso de los servicios la cantidad se acerca a US$9000 millones (turismo, software, consultoría). También pueden ingresar dólares a liquidarse al mercado de cambios a través de endeudamiento en el exterior, que implica contraer deuda en moneda extranjera y liquidarla de forma local. El otro segmento es el de la inversión extranjera directa, que hace que empresas de otros países ingresen con divisas para realizar proyectos de inversión. Por último, están las remesas, dólares que entran sin contrapartida (una familia que recibe fondos, por ejemplo).

3. Egresos. Las importaciones son el principal rubro por el cual "se van" dólares del país. En el mercado de bienes, se demandaron cerca de US$54.000 millones y en el de servicios, unos US$14.000 millones en lo últimos años. También hay salida por pagos de intereses y...