El tipo de cambio atrasa como en 2001

La competitividad del tipo de cambio tuvo en mayo su peor deterioro desde que la megadevaluación de 2002 buscó reinstalar en el país un modelo de "dólar alto". Fue consecuencia de la fuerte depreciación que mostraron durante el pasado mes tanto el real como el euro, monedas que se derrumbaron del 4 al 6% contra el peso, según datos de mercado.La cuestión es que ambas divisas explican el 55% del índice de tipo de cambio real multilateral (Itcrm), el instrumento con que el Banco Central (BCRA) comenzó a medir en 2005 el precio relativo de los bienes y servicios de la economía con respecto a los de un grupo de países con los que realiza transacciones comerciales, en un intento de evitar que otro proceso de apreciación cambiaria derivara en una crisis: 36% el real y 18,8% el euro, según la ponderación a abril.Pero también se debe al elevado diferencial de inflación que la economía local mantiene desde hace años con casi todos los países con que comercia, lo que tiende a apreciar sostenidamente el peso.La paradoja es que este deterioro se produjo pese a que el BCRA aceleró el ritmo de devaluación nominal del peso hasta duplicar el que aplicó en promedio en los últimos dos años: del 7/8% promedio anual de entonces lo llevará al 14,4%, de mantenerse constante el ritmo de ajuste con que cerró mayo. Y que la situación de atraso cambiario en que tiende a reingresar el país les complica la vida a los exportadores, en momentos en que la vía comercial es la única fuente estable de ingreso de divisas al país, dado que las expulsa por el canal financiero, y desbarrancó al 6° puesto en el ranking receptivo de inversiones extranjeras directas que elabora la Comisión Económica de las Naciones Unidas para América latina y el Caribe (Cepal).Qué dicen los indicadoresLos índices de tipo de cambio real que elabora la consultora Ledesma, con datos desde la devaluación de 2002, muestran una coincidencia: nunca desde entonces hasta ahora el peso había estado tan apreciado frente al euro, el dólar estadounidense y aun el yuan chino. Y, de mantenerse la tendencia, va camino de hacer lo propio en poco tiempo más frente al peso chileno y el real brasileño.A su vez, considerando estas cinco monedas en conjunto para la medición multilateral (a juicio del Itcrm, explican el 80% del intercambio), el índice con base 100 en diciembre de 2001 está en 140 puntos, con un retroceso del 15,4% en los últimos 12 meses. Sin embargo, esa apreciación del peso crece al 19% en un mismo lapso en...