Pese a las restricciones, descartan que las provincias no puedan pagar su deuda

Miguel Pesce, titular del BCRA

Conocida la disposición del Banco Central que le aplicó a las provincias el mismo tratamiento que a las empresas por el cual deben cancelar el 60% de sus obligaciones sin acceso al mercado cambiario oficial, la pregunta que surgió era a cuánto ascendían los vencimientos provinciales y si iban a poder pagar con recursos propios ante las nuevas restricciones.

Según la consultora 1816, actualmente hay 14 provincias con bonos en dólares en circulación por un total de US$14.000 millones. En tanto, los vencimientos entre junio y diciembre de este año son US$981 millones, incluyendo US$521 millones de intereses y US$460 millones de capital. Sumando capital e intereses son US$361 millones de Córdoba, US$193 millones de la provincia de Buenos Aires y US$427 millones de otras provincias (Ciudad de Buenos Aires, Mendoza, Chubut y Salta pagan aproximadamente US$60 millones) con los pagos más relevantes en junio, septiembre y diciembre.

"Dado que la norma no afecta a los intereses y se mantiene el acceso al mercado único y libre de cambios por el 40% de los pagos de capital, la medida ahorra apenas US$276 millones en 2023 (el 60% de US$460 millones)", dijeron.

En cuanto a si las provincias pueden pagar con recursos propios, señalaron que son siete las provincias que explican los US$460 millones de vencimientos, pero el 56% es de Córdoba, que paga US$241 millones de amortizaciones del bono 2025 (US$120 millones el 10 de junio y US$120 millones el 10 de diciembre) y US$19 millones por el bono 2025. En tanto, a marzo de este año, las provincias tenían depósitos en dólares por US$1600 millones. De acuerdo con esto, dijeron que en casi todos los casos -incluyendo Córdoba-, esos depósitos alcanzan para pagar 60% de los vencimientos de capital hasta diciembre de 2023.

Las únicas excepciones serían Entre Ríos y Jujuy, pero les faltarían apenas US$9 millones a cada una. "Haciendo un análisis muy ácido, mostramos que incluso en un escenario extremo en que las provincias no puedan acceder al MULC para pagar capital ni intereses, 5 de las 14 provincias con deuda externa podrían pagar todos los vencimientos 2023 con sus propias divisas. Para las otras 9 el problema no sería mayúsculo si tuvieran que ir al contado con liquidación: en seis de esas provincias las divisas 2023 faltantes representan 1 o 2% del presupuesto anual, en dos casos 3% y en un caso, 5%. Aún en el caso de restricciones crecientes no vemos incumplimientos de...