Mauro Roca: 'Si vuelven las políticas adoptadas hasta 2015, reestructurar la deuda será inevitable'

Mauro Roca vive hace 17 años en el exterior. Su primer destino afuera fue Nueva York, lugar al cual llegó para cursar el doctorado en economía en la Universidad de Columbia. Se recibió con distinciones y se quedó unos años en la ciudad para trabajar en Wall Street. La crisis financiera de 2008 lo encontró en en Lehman Brothers, el banco que tuvo que presentar su quiebra tras la crisis de las hipotecas subprime. Luego de ese hecho, empezó a trabajar en el Fondo Monetario Internacional (FMI), pero estuvo solo un año en Washington. Regresó a Nueva York, hasta que en 2017 pasó "al otro lado del mostrador": dejó los bancos de inversión y ahora maneja una cartera de mercados emergentes para el fondo TCW.En una entrevista con lanacion, el economista cordobés dijo que "la reestructuración solo será altamente probable si no se logra recuperar el acceso a los mercados", y señaló que la Argentina no tiene una carga de deuda que sea menos manejable que la de muchos otros países. "La deuda solo se convierte en un problema si no se adoptan las políticas económicas apropiadas", indicó.-Estaba en Wall Street cuando sucedió la crisis financiera de 2008. ¿Desde adentro se advertía que podía ocurrir una crisis de tal envergadura o fue un cisne negro?-Generalmente las crisis se desatan de forma repentina y son difíciles de predecir, por definición. En ese momento había conciencia de que el crédito en general estaba extendido y de que había un elevado apalancamiento. Eso podía estar alimentando burbujas financieras (precios de activos por encima de valores intrínsecos), pero también resultaba difícil identificarlas. Lo que a posteriori parece evidente, no lo es tanto a priori.-Algunos hablan de una nueva crisis financiera después de 10 años de tener tasas bajas, ¿cree que puede ocurrir nuevamente lo que sucedió en 2008?-La situación o los riesgos actuales son diferentes a los de una década atrás. Mientras que en 2008 la crisis fue primordialmente crediticia, los riesgos actuales están relacionados con una pérdida de confianza originada en incertidumbre política. La elevada incertidumbre desalientan la inversión y el comercio internacional, lo que en definitiva resulta en una desaceleración económica e incrementa los riesgos de recesión.Un problema importante es que esta desaceleración se produce en un contexto de elevada liquidez global, debido a los años de bajas tasas de interés y de balances crecientes de los principales bancos centrales. De hecho, una...