Finanzas: hay alivio en los mercados, pero, ¿cuánto durará?

La cotización de los dólares financieros cayó en los últimos días y la brecha cambiaria llegó a ubicarse por debajo del 100%

La nueva política de liquidación de granos y el mayor financiamiento externo de organismos multilaterales trajo un alivio transitorio al mercado. El Gobierno compró algo de tiempo para fortalecer las reservas y disminuir las expectativas devaluatorias de corto plazo. Con el dólar soja, el Banco Central se llevó más de US$860 millones en el MULC en la semana y logró revertir la dinámica vendedora de agosto. El otro lado de la moneda de estas compras es una pérdida patrimonial en el balance del Central, que se torna insostenible.

Cae la atracción por el dólar linked

La mejor acumulación de reservas llevó a una baja de las expectativas de devaluación de corto plazo. Basta ver las tasas implícitas en el mercado de futuros, que recortaron entre 9 y 13 puntos porcentuales en las posiciones más cortas. El apetito por instrumentos dólar linked (ajustan por tipo de cambio oficial) perdió fuerza. El bono soberano DL más corto cayó 3,2% en lo que va del mes, y los títulos a 2023 y 2024 se mostraron más defensivos. Los flujos en la industria de fondos comunes de inversión corroboran esa dinámica.

Retroceso de los dólares financieros

Los dólares financieros recibieron con optimismo la medida. En poco tiempo, el contado...