Efecto blanqueo: en qué bonos conviene invertir

Un blanqueo exitoso de capitales podría no sólo salvar el año fiscal para el Gobierno, sino que también podría apuntalar las cotizaciones de bonos y acciones locales. La demanda de los contribuyentes que intenten compensar con activos de alto rendimiento el costo impositivo del blanqueo ayudará a tal fin, lo mismo que el mayor flujo de dinero que, se supone, estará disponible en el mercado local a partir del proceso de exteriorización de capitales que se inició formalmente la semana pasada.

"Hay algo que es cierto y que puede generar una mini burbuja de los bonos, y es que la gente que pague el impuesto especial del 10% va a buscar revancha inmediata e intentar recuperarlo lo antes posible. Eso podría generar una suba inicial de algunos bonos", dice Leopoldo Olivari, operador de Bacqué Sociedad de Bolsa.

El título más recomendado por los analistas para recuperar los costos del blanqueo es el Discount en dólares, tanto en sus versión con legislación local como en su alternativa con ley de Nueva York (DICA y DICY, respectivamente, en la jerga bursátil). En tal sentido, suena como uno de los de mayor potencial de suba en los próximos meses. En el mercado local, el Discount está rindiendo en torno al 6,75 por ciento.

En menor medida, también se recomienda tener en cuenta el Bonar 2024 podría verse beneficiado con el blanqueo. Lo mismo que el Bonar 2020 y el Bonar 2019. "Son todos bonos en dólares, porque el que tenía dólares es probable que pretenda seguir invirtiendo en la misma moneda. Además, si hay ingreso de capitales, va a hablarse en algún momento de un atraso en el tipo de cambio; suena difícil que el Banco Central pueda mantener el tipo de cambio quieto por seis meses", agrega Olivari, quien, sin embargo, advierte que, si bien cree que los bonos pueden subir, no ve un repunte tan optimista como el de la mayoría del mercado

Gustavo Neffa, socio de Research For Traders, coincide en el menú de bonos con mayor potencial de upside frente al blanqueo. Asegura que los más demandados serán todos aquellos de más largo plazo, que son los que, en términos relativos, menos vinieron subiendo en los últimos meses. "Los inversores van a apostar a la Argentina por las tasas más altas en relación con otros países de la región", dice Neffa, para quien, a partir del Bonar 2024 en adelante es donde se concentrará gran parte de la demanda.

"Lo bonos en pesos no los descarto, pero estuvieron subiendo mucho y creo que tiene que haber un cambio de estrategia...