'Desdolarización': el histórico camino que eligió Perú para bajar la inflación

Julio Velarde, presidente del Banco Central de Perú

1. ″Desdolarización"

   La inflación cada vez más elevada lleva a pensar soluciones radicales. Así, suena cada vez más fuerte la idea de la dolarización como principal medida. En paralelo, el presidente del Banco Central de Perú dio una entrevista en la cual dejó conceptos interesantes y que, además, sirven para ilustrar una economía que tuvo raíces inflacionarias similares a las de la Argentina y que pudo controlar a lo largo del tiempo, incluso pese a las crisis políticas, como la de esta semana. En vez de dolarizarse, eligió el camino de la "desdolarización". Repasemos su historia.

2. Inflación

   La caída de la inflación a nivel global empieza en los 80, cuando se consolidan las economías más desarrolladas. Europa y Estados Unidos pasan de una inflación de dos dígitos a un objetivo de 2% anual, que, excepto por el último año, cumplen desde entonces. A América Latina este proceso llegó años más tarde y los países de la región pasan de inflaciones cercanas al 100%, a comienzos de los 90, a controlarla en torno a un dígito anual. Si bien el objetivo era el mismo, los mecanismos para alcanzarlos fueron diferentes. La Argentina optó por un régimen de tipo de cambio fijo (convertibilidad) para desacelerar el proceso de una hiperinflación. Perú, que sufrió una hiperinflación de más de 7000% en 1990, decidió no atar su moneda a un valor fijo y, sin embargo, pudo bajarla.

3. Fujishock

   La principal razón era un déficit fiscal elevado y sostenido en el tiempo (cerca de 12%) financiado con transferencias monetarias del Banco Central. A esta acumulación de desequilibrios se sumó un contexto externo desfavorable, con una prominente baja en los precios de las commodities. Esto llevó a que los recursos del país cayeran y en agosto de 1990 se anunció un plan de estabilización, conocido como "Fujishock". Este plan constó de la liberalización de precios hasta ese momento controlados por el Estado, congelamiento de la planta pública, reducción de gastos vía eliminación de...