Buenos Aires extendió 19 veces la negociación por la deuda y se expone a los costos de un largo default

Axel Kicillof mantiene una negociación dura con los acreedores de la provincia de Buenos Aires

La provincia de Buenos Aires está en un "evento de default" desde el 14 de mayo de 2020 . Ese día, el gobierno de Axel Kicillof debía hacer frente a un vencimiento de US$115 millones, pero decidió no pagar, ya que en paralelo se había comenzado a negociar la reestructuración del total de deuda bajo legislación extranjera, que son US$7148 millones .

Más de un año después, las negociaciones siguen y la provincia extendió 19 veces el plazo para negociar, pero no porque haya desacuerdos económicos. Los acreedores acusan a la provincia de no tener "voluntad política" de arreglar .

Buenos Aires, La Rioja (US$300 millones) y Tierra del Fuego (US$170 millones) son las únicas tres provincias que siguen sin acordar sus obligaciones con los acreedores internacionales. Mendoza (US$590 millones), Chubut (US$650 millones), Neuquén (US$694 millones), Córdoba (US$1685 millones), Salta (US$383 millones), Chaco (US$250 millones) y Río Negro (US$300 millones) ya lo hicieron.

"El gobierno de Kicillof y los acreedores están muy cerca de arreglar si se analizan las propuestas económicas. Las ofertas son muy parecidas. Pero los mismos bonistas dicen que están convencidos de que el motivo por el cual no arreglan, no es económico, sino político", dice Sebastián Maril, CEO de Latam Advisors LLC.

La última propuesta oficial que hizo Kicillof fue el 24 de abril de 2020, aunque a partir de ahí hubo otras ofertas informales que hicieron reducir las diferencias entre las partes. La última propuesta de la provincia representa un valor presente neto de US$76,1 , con un rendimiento de salida del 10% ( exit yield ), que es mucho mejor a los US$49 que habían ofrecido en abril .

Los bonistas, en tanto, piden US$79,3. Si se analizan ambas propuestas con un rendimiento de salida del 17,5%, más cercano al riesgo país actual, la diferencia se reduce a 2,6 dólares (US$46,5 de la provincia de Buenos Aires frente a US$49,1 de los tenedores de bonos), según un informe privado al que accedió LA NACION .

Kicillof no tiene incentivos de corto plazo para llegar a un acuerdo: con el riesgo país en niveles cercanos a 1600 puntos, por más que la provincia logre una reestructuración, no va a poder salir al mercado de capitales internacionales en busca de financiamiento . Y de esta manera, sin acordar, se ahorra cualquier pago que tenga que hacer este año, que podría ser de entre $20.000 millones o...