El Banco Central mantiene una práctica del massismo para cumplir con los objetivos del Tesoro

Santiago Bausili, presidente del Banco Central, y Luis Caputo, ministro de EconomíaPese al cambio de Gobierno, el Banco Central (BCRA) y el Ministerio de Economía mantienen una vieja práctica que caracterizó la gestión económica del exministro Sergio Massa . Se trata del rol activo y silencioso de la entidad monetaria para garantizarle liquidez al Tesoro y asegurarle una buena participación de los inversores en las licitaciones de deuda, pese a que se ofrecen tasas de interés más bajas que la inflación.El Banco Central detalló ayer a través de la comunicación A7954 las condiciones de los seguros de liquidez que los bancos podrán comprar para resguardarse de los títulos que licitará a partir de hoy el Tesoro. Se trata de los puts , como se los conoce en la jerga financiera: un instrumento que le permite a los inversores vender los bonos del Ministerio de Economía en cualquier momento a la entidad monetaria, si proyectan una pérdida de valor.El put option comenzó a entrar en funcionamiento en julio de 2022, durante la breve gestión de Silvina Batakis frente al Ministerio de Economía y en medio de un desarme masivo de fondos que invertían en deuda soberana. Luego, el quipo económico que lideró Massa mantuvo este instrumento para incentivar que los bancos participen de las licitaciones de deuda que hacía la Secretaría de Finanzas para financiar el déficit fiscal.La llegada de Santiago Bausili a la presidencia del Banco Central no cambió la costumbre, aunque ahora el objetivo ya no es financiar el Tesoro, sino ayudarlo a mantener las tasas de interés reales negativas ."Hacen lo mismo que la gestión anterior, aunque ahora cambió el contexto: ya no se busca financiar el déficit del Tesoro, sino licuar el stock de pesos. Desde lo instrumental es lo mismo. Massa no tenía un plan de déficit cero y no hizo una baja de tasas reales. Pero el Banco Central sigue subordinado a la política fiscal. La entidad no está enfocada en bajar la inflación, sino en generar condiciones de liquidez en el mercado de deuda del Tesoro ", dijo el economista Gabriel Caamaño, director de la consultora Ledesma.En la comunicación que publicó ayer la entidad también se informa que intervendrá en el mercado secundario de deuda del Tesoro , "con el objetivo de sostener los precios dentro de un spread...