Para los analistas, la suba de tasas es una condición clave para empezar a estabilizar la economía

Con la suba de tasas, el Gobierno busca mejorar la demanda de pesos

La suba de tasas de interés no está en discusión en las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI). El ministro de Economía, Martín Guzmán , ya indicó que se apuntará a lograr tasas de interés reales positivas; esto quiere decir que le deberán ganar a la inflación. Actualmente, la tasa de referencia de la economía está en 40%, mientras que la inflación interanual publicada por el Indec fue de 50,7% en enero.

Con la suba de tasas, el Gobierno busca mejorar la demanda de pesos (que se ahorre más en moneda local), una medida que será difícil de lograr mientras haya cepo cambiario y riesgo de aceleración inflacionaria, según señalan los economistas. Por lo tanto, indican que la suba de tasas deberá ser acompañada por otras medidas para estabilizar la economía.

Luego de confirmarse que en enero la inflación se mantuvo alta (3,9%), se espera que mañana, en la reunión de directorio, el Banco Central (BCRA) aplique una nueva alza de tasas de 200 puntos básicos adicional a la que realizó en enero, cuando la elevó de 38% a 40%. Esto implicará un aumento también del déficit cuasifical; es decir, de los pasivos de la entidad monetaria. Según los cálculos de la consultora Equilibra, por cada cien puntos básicos que sube la tasa de política monetaria (un punto porcentual) de la Leliq a 28 días, el costo del déficit cuasifiscal aumenta en $50.00 millones por año.

"Una suba de 200 puntos serán $100.000 millones más de déficit, que se le suman a los $100.000 millones del aumento de tasa de enero. Como sabemos que la estrategia de Guzmán es que los bancos migren desde su posición en Leliq a demandar letras del Tesoro para financiar parte del programa financiero, en las próximas licitaciones tendrán también que subir las tasas para ofrecer una rentabilidad suficiente para que estén dispuestos a cambiar riesgo del Banco Central por riesgo del Ministerio de Economía. No es lo mismo tomar deuda del BCRA, que imprime los billetes, a tomar deuda del Tesoro, que tiene antecedentes de default" , explicó Lorena Giorgio, economista jefe de Equilibra.

La analista también proyecta que podría haber otra suba de tasas adicional a la de mañana para fin de mes. "Si se mira el avance del tipo de cambio de los últimos cinco días hábiles, aumentó a un ritmo de 3% mensual. Con una tasa que está apenas por arriba del 3,3% mensual, no hay mucho margen para acelerar el crawling peg [la devaluación]...