El Gobierno sólo recuperó el 11% de los dólares que pagó por el Boden

Será difícil, aun para el relato oficial, anotar como exitosa la colocación de bonos de ayer. Un día después de desprenderse de US$ 5900 millones de las reservas del Banco Central (BCRA) para el pago del Boden 2015, el Ministerio de Economía logró recuperar mediante la colocación de los nuevos Bonar 2020 apenas US$ 669 millones, 11,3% de los dólares que había erogado.

Más de la mitad de esos fondos, confiaron a LA NACION fuentes cercanas al equipo económico, fueron aportados no por inversores institucionales ni por minoristas deseosos de reinvertir los dólares que habían cobrado por el Boden 2015, sino por la Administración Nacional de Seguridad Social (Anses), que esta vez tuvo una presencia más fuerte que la que suele tener en todas las licitaciones.

El nuevo bono no redundará luego en un gran beneficio para el BCRA, dado que, como los dólares en poder de la Anses estaban depositados en cuentas del sistema financiero local, ya se contabilizaban dentro de las reservas de la entidad. Ayer, el BCRA informó que las reservas terminaron en US$ 27.715 millones, apenas 3 millones por encima del cierre del lunes, tras el pago del Boden.

Pero el resultado no sólo estuvo muy por debajo de las expectativas del mercado, sino también de las del propio Ministerio de Economía, que ayer por la mañana, en el Boletín Oficial, había informado que ampliaba el monto de la emisión de los US$ 500 millones originales a US$ 1500 millones.

Hay quienes adjudican el fracaso de la licitación a cierta impericia del equipo económico. En la City explican que no se cumplió el principio más básico que rige toda lógica inversora, y es que el bono no ofrecía ningún premio por encima de la tasa que rinden títulos comparables en el mercado de capitales. Economía convalidó un precio de US$ 95,2, lo que significa que pagó una tasa de 9,21% anual, cuando en el mercado se especulaba con una tasa más cercana al 9,65% como piso.

"Para determinar el precio del bono -explica el responsable de un fondo de inversión-, usaron los valores a los cuales cotizan los títulos públicos en la Argentina, que son más altos que los que cotizan los bonos argentinos en el exterior. Eso hizo que quedaran afuera todos los inversores del exterior, que hubieran comprado a una tasa un poco más atractiva que los compensara por el riesgo de liquidez de la nueva emisión". Por caso, el Bonar 24, que en el mercado local ayer se operaba a US$ 100,3, en el exterior se pagaba 97,5 dólares.

La participación de los...