Los títulos de deuda atados a la inflación, en sus peores días

Después de varios días con signo negativo, la deuda ajustable por inflación sufrió su peor día en años esta semana. Por momentos, el clima vivido hizo recordar los momentos de estrés de principios de 2020. ¿Temor a que haya una reestructuración? ¿Venta de un jugador público importante? ¿Necesidad de liquidez para pagos puntuales? Los rumores y las explicaciones abundan, pero nada termina de dar una respuesta al 100%. El desplome de los instrumentos que ajustan por inflación llegó hasta 20%.

El mensaje que nos dan los precios

La forma de la curva de rendimientos de los instrumentos CER cambió de una forma muy llamativa. No solo subieron las tasas reales de los títulos (todos tienen ahora tasas positivas), sino que también se amplió el spread entre los bonos que vencen antes y los que vencen y después del próximo año, en el que hay elecciones presidenciales. Y eso no es todo: a curva ahora exhibe una pendiente negativa más allá de 2022, lo que sugiere un incipiente descuento de reperfilamiento en los precios.

La reacción de la industria de fondos comunes

La industria de los fondos comunes de inversión vivió una semana negra. Los fondos CER tuvieron rescates formidables, alcanzando los $13.694 millones (el número más alto, al menos desde 2019) el...