Un 2011 que no será tan rentable como 2010

Mucha agua corrió bajo el puente durante el año que pasó y, de seguro, correrá en el que ya comenzó, al menos, si lo miramos desde el mercado financiero. Si bien la rentabilidad de 2010 culminó siendo mucho más interesante de la que se anticipaba en los primeros meses, hay que tener presente que para el año que se inicia y aun cuando se apunta a una continuidad del escenario positivo, existe coincidencia en proyectar que ganancias como las ya observadas serán casi imposibles de replicar.Como balance del año, de hecho, sólo basta con mirar algunos números que nos dejó 2010. Por ejemplo, un Merval en niveles históricos con una ganancia del orden del 51%, que la llegó a ubicar entre una de las 10 de mejor desempeño del mundo. Con acciones líderes que se destacaron con subas de hasta cerca del 185%, mientras que algunas del panel general incluso brillaron con alzas de hasta el 280 por ciento.En títulos públicos, el año cerró también con excelentes ganancias, aunque menores a las vividas en 2009. Puntualmente, para 2010 el promedio de la suba de los bonos en dólares fue del 13% y en los en pesos, del 50%. A su vez, los cupones atados al PBI volvieron a destacarse con subas del 136% en el de dólares, y de hasta el 220% en el de moneda nacional, en un año en que, además, se debe resaltar que apostar al billete norteamericano no fue una buena decisión, con una apreciación inferior al 5 por ciento.Estar atentosPor ende, para este año que comienza, lo importante será que el inversor entienda que el escenario tiene drivers positivos, pero también enfrenta potenciales riesgos, tanto locales como externos. Por ejemplo, es claro que deberá seguir monitoreándose el desarrollo de la crisis de sobreendeudamiento europea, así como también el marco de crecimiento de China y, a la vez, el devenir de la economía norteamericana. Allí, en principio, la mirada se deberá centrar en dos sectores: el inmobiliario y el de empleo. Sin ir más lejos, el viernes saldrá el reporte oficial sobre la situación del mercado laboral en diciembre, dato ante el cual los inversores suelen ser más que sensibles y que será uno de los más relevantes de la semana próxima.En tanto, en el escenario local, es más que lógico que se deberá estar sobre varios...