Ruidos en la economía: las mayores incógnitas

El valor del dólar y el nivel de las reservasAunque el jefe de Gabinete, Jorge Capitanich, y el ministro de Economía, Axel Kicillof, anunciaron este viernes un cambio en las reglas del cepo cambiario, con la autorización de compra de dólares para atesoramiento, aún no se conocen los detalles de la implementación y el impacto que tendrán sobre el valor del dólar y las reservas del Banco Central. ¿Habrá una verdadera apertura cambiaria? ¿Se autorizará la compra para atesoramiento a todas las personas que demuestren ingresos o, en la práctica, se denegará administrativamente la compra? ¿Habrá topes en los montos? La respuesta a estas preguntas será clave para saber si esta medida impacta sobre el stock de reservas, que también debe enfrentar el desafío de mantener el tipo de cambio en los 8 pesos, definido por el Gobierno como un punto de equilibrio. Si se autoriza la compra de dólares a todas las personas que, con debida justificación a partir de sus ingresos, desean comprar la divisa –pagando ahora el 20% a cuenta de Ganancias, un cargo que no existía antes de que fuera prohibida la compra para atesoramiento–, esto impactará sobre la capacidad del Central para ofrecer dólares ante nuevas presiones del mercado que amenacen con aumentar el porcentaje de devaluación. Aún si un goteo de las autorizaciones, o la habilitación de montos bajos para cada compra, evita perder reservas, hay dudas sobre la capacidad que tendrá el Banco Central para mantener la moneda extranjera en su valor actual y evitar una nueva devaluación.El control de la inflación tras la devaluación¿Podrán sostenerse los precios actuales ante el aumento de los insumos importados tras la devaluación? ¿Qué ocurrirá con los bienes, producidos localmente, con referencias de precios internacionales? Los bienes transables, que pueden ser comercializados al exterior, y aquellos que tienen insumos en dólares, ¿aumentarán o se podrá contener la presión a la suba con la reducción de los márgenes de ganancia que los productores y distribuidores tienen en la actualidad? ¿Cuál será el impacto de la devaluación sobre el aumento sostenido de los precios que ya estaba, antes del ajuste cambiario, por encima del 30%? Jorge Capitanich prometió ayer, en su cuenta de Twitter, realizar un férreo control del valor de los insumos y productos primarios, pero existen dudas sobre la capacidad de intervención estatal en los costos de las cadenas de valor. En electrodomésticos y otros bienes con un fuerte contenido de...