Récord negativo: la deuda pública bruta llegó a su máximo nivel histórico en la gestión de Alberto Fernández

Martín Guzmán y Alberto Fernández, en agosto del año pasado

La deuda pública argentina sigue en aumento, pese a que el Gobierno tenía como objetivo "desendeudar al país" cuando asumió. En junio, la deuda bruta total trepó a US$343.519 millones , lo que implica un incremento de US$30.000 millones con relación a las obligaciones que había a fines de noviembre de 2019, según el último informe mensual del Ministerio de Economía.

De esta forma, en valores absolutos, se trata de la deuda total más alta de la historia argentina. Si se la compara en términos del PBI, como se debe medir, es similar a la que había en 2004, por arriba del 100% del producto. En todos los casos, la deuda tiene una razón de ser: su origen está explicado en el constante déficit fiscal de la Argentina , que acumula más gastos que ingresos y debe financiar esa diferencia de alguna forma.

Del total de la deuda actual, US$85.527 millones está emitida en pesos al tipo de cambio oficial ($96). Sin embargo, lo preocupante para los economistas es que, de ese monto, US$43.191 millones está atado a la variación de la inflación, por lo tanto no se puede "licuar".

El año pasado, el Gobierno reestructuró la deuda en dólares con privados, pero eso no implicó una caída del capital, sino que se postergó el pago en el tiempo. En moneda extranjera, por lo tanto, hay una deuda de US$257.978 millones , en la cual se incluye el crédito de US$45.520 millones que se le debe al FMI , las letras del Banco Central (US$53.379 millones) y los bonos emitidos por el Tesoro (US$106.965 millones) .

"El porcentaje de deuda en pesos está creciendo, llegó al 25% del total y es una buena noticia. La mala noticia es que lo que crece fuerte y está en su máximo histórico es el porcentaje de deuda ajustada por inflación , lo cual implica que el mercado no quiere tomar deuda a tasa fija. No hay credibilidad sobre la trayectoria de la inflación y la gente se cubre tomando deuda indexada", analizó Andrés Borenstein, economista de la consultora Econviews.

"Lo que deberíamos esperar de acá a 2022 es que esta deuda en pesos que hoy es 25% llegue a más de 30%. Primero, porque el Gobierno no tiene acceso al mercado de dólares, aunque podría emitir algún bono dollar linked [atado a la variación del tipo de cambio], y porque la deuda seguirá creciendo a partir de emisiones locales. Segundo, porque en estos meses el peso se fortalece en términos reales, la inflación le gana al dólar por mucho y eso genera un efecto...

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