El peso del ajuste monetario recae únicamente sobre el sector privado

El ajuste monetario que lanzó desde comienzos de año el (BCRA) para retomar el control cambiario y apaciguar la fuga al se siente cada vez más en la calle.No es para menos. La cantidad de billetes en poder del público y de los bancos no deja de caer, aun cuando la promocionada contracción monetaria (lograda gracias a un fuerte salto en las tasas que el BCRA paga por la deuda que coloca para retirar pesos, y que derramó rápido sobre el resto de las tasas activas y pasivas) tuvo una llamativa pausa en el último mes.Las cifras oficiales revelan que el ajuste lo paga el sector privado en su conjunto, mientras la oferta de pesos para el Gobierno sigue siendo ampliamente generosa.El fenómeno se hizo particularmente visible en marzo, mes en que se retiraron de la calle $ 3917,7 millones, mientras, en paralelo, la oferta total de dinero en la economía creció en más de 4300 millones, por la emisión realizada para atender por distintas vías las necesidades del Tesoro nacional. Sacaron de circulación $ 3920 millones en papeles de $ 100, mientras inyectaron $ 9,8 millones de $ 5 y $ 10,5 millones en billetes de $ 2, tal vez, para asegurar el cambio chico. En 2013 el BCRA había sumado a la oferta 403 millones en billetes de $ 100 y otros $ 33 millones en papeles de $ 50.A esto se suman otros dos fenómenos derivados de lo que suele denominarse "costo de oportunidad":La contracción en la oferta de medios de pago resultante de la caída en $ 6100 millones que mostró el saldo total en cuentas a la vista del sector privado (suma de lo depositado en cuentas corrientes y cajas de ahorro, en buena medida gatillada por traspasos a plazos fijos para aprovechar las mayores tasas en momentos de un dólar planchado). Esto contrasta con el alza en más de $ 12.000 millones en los saldos bancarios de las cuentas públicas.La caída de $ 2000 millones del stock de préstamos a privados, según cifras preliminares, en lo que fue el primer marzo en más de diez años con destrucción de crédito. "Hay que remontarse a enero de 2004 para ver algo semejante", apunta Francisco Gismonti, de la consultora Empiria.Pocos cambiosLos números muestran que poco mutó desde 2013: sigue habiendo emisión monetaria, pero, últimamente, sólo "dirigida" al sector público.En el rubro se anotan los $ 10.900 millones que la entidad que comanda Juan Carlos Fábrega giró en calidad de asistencia al fisco (aun en momentos en que éste captó $ 5400 millones en su regreso al mercado de deuda, lo que habla de la...