Misterio argentino: por qué sin plan ni números positivos hay un veranito financiero

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Las consultas que más se repiten por estos días tienen que ver con cómo puede ser que la Argentina, con los niveles de inflación que tiene, los datos de pobreza que se relevan, sin un programa económico y con la incertidumbre sobre lo que ocurrirá con el pago de US$2400 millones con el Club de París a fin de julio, esté transitando una tranquilidad cambiaria y un rally en ascenso de los valores de los activos locales.

La respuesta se explica por varios factores, que incluyen un mejor clima internacional (pese a la mayor inflación en Estados Unidos), que derrama en las acciones de empresas argentinas, pero también a razones domésticas.

Favorecido por el mayor precio de las commodities, el Banco Central pudo acumular un buen colchón de dólares que le permitirán mantener controlado todos los tipos de cambio, se espera, hasta por lo menos las elecciones, y que podrían servir como respaldo para pagar los vencimientos de corto plazo con los organismos multilaterales.

Otro factor importante a destacar es la llegada de vacunas , que permite vislumbrar una fecha de vencimiento para los confinamientos intermitente en la segunda parte del año, lo que generaría una vuelta a la normalidad para la producción y el consumo.

Todo esto no deja de lado que los problemas estructurales argentinos siguen estando . De hecho, el riesgo país, que mide cuánto le cuesta a la Argentina pedir financiamiento en el exterior, sigue reflejando tasas de interés en dólares de más de 15%. Sin embargo, luego de haber llegado a niveles de valuación de activos tan bajos, estos aumentos de precios son apenas un reacomodamiento de la posición del país en los portfolios de los inversores.

"Las acciones argentinas están subiendo por varias razones en simultáneo: sigue el ‘viento de cola’, con la soja en casi US$600 ; Brasil mejoró su perspectiva de crecimiento y se apreció el real; no hay ‘ruidos’ en la macroeconomía en el corto plazo, y se aproximan las elecciones con un oficialismo debilitado. Por todo lo anterior, los precios lucen ‘atractivos’ luego de las furiosas caídas pos-PASO de 2019 ″, explica el economista Fernando Marull.

Sin embargo, señala que, "más allá de este rebote, el Merval sigue en niveles bajísimos". Actualmente se encuentra en valores de US$390, cuando el promedio de los últimos años es US$700 (al dólar financiero de hoy). "Desde las PASO de 2019, cuando arrancó la actual crisis, la caída fue más abrupta que en las últimas seis crisis...