La mirada en el mediano plazo ofrece opciones interesantes para el inversor

La cuenta regresiva a un posible default continúa, aunque los inversores apuestan a que se alcance -tal como pasó en el partido de la selección nacional contra Holanda- un resultado favorable a último momento. De hecho, mientras que el lunes en lo deportivo seguramente el tema excluyente (y merecido) será el resultado de Argentina-Alemania, en lo financiero la semana comenzará con las expectativas centradas en los avances o no que existan sobre un posible "acuerdo" con los holdouts; un tema que claramente se ha transformado en el principal driver para los activos financieros locales.Se entiende que estamos frente a un escenario binario; si la Argentina logra un acuerdo con sus acreedores que permita evitar que se gatillen las cláusulas RUFO -las que obligan hasta fin de año la oferta a todos los bonistas que entraron en los canjes de 2005 y 2010-, y que sea acorde con la capacidad de pago futura del país, se podría poner fin al proceso de normalización financiera del país, que comenzó a fines del año pasado. De ser así, se habilitaría una dinámica económica más positiva con ingreso de capitales, recomposición de reservas y reducción de brechas. Y a este escenario apuntan las cotizaciones de fondo de bonos y acciones.Si, por el contrario, la Argentina no llega a un arreglo y entra en un default técnico selectivo con los bonos del canje afectados por el fallo, la restricción cambiaria se agudizaría, las reservas se verían afectadas y la desaceleración de la actividad doméstica se profundizaría. Lo que hace que los costos de no arreglar, dada la coyuntura actual, luzcan altos.Con respecto a las últimas noticias, ninguna confirmada en forma oficial, una destacada es que el Gobierno avanzaría con una propuesta formal de pago que incluiría dos bonos distintos por unos US$ 1650 millones. Mientras que para tratar de evitar que se gatille la cláusula RUFO se avanzaría en dos sentidos: 1) garantizar la oferta con un bono pagaré intransferible hasta enero de 2015 que luego se canjearía por los títulos negociables, o con un depósito judicial; y 2) que el "acuerdo" esté rubricado por la justicia norteamericana, en donde se deje constancia por escrito de que es un pago "bajo protesta" -léase, "no voluntario"-. No obstante, y dentro de un juicio sin precedente, no hay antecedentes en tal aspecto.Los inversores seguirán...