Miguel Ángel Broda: 'El auto no andaba bien y el Fondo le hizo un service y algo de chapa y pintura'

MINI BIO. Cargo: socio y director de Miguel Ángel Broda y Asociados. Profesión: economista. Habilidades: tiene un MBA y un PhD en Economía de la Universidad de Chicago

El economista Miguel Ángel Broda se mostró conforme con el acuerdo al que se llegó con el Fondo Monetario Internacional, no solamente por los desembolsos que ayudarán a estabilizar la crisis cambiaria, sino porque, según consideró, los lineamientos del organismo mejoran el programa del Gobierno. Sin embargo, sostuvo que se debería haber ido antes, en 2016, y que la ejecución del ajuste fiscal reclamara de la gestión de Mauricio Macri mucha convicción porque el segundo semestre será difícil con una caída de actividad, alta inflación y conflicto social creciente.

-¿Por qué el shock externo nos afectó más que a otros países?

-Estamos sufriendo una importante caída de demanda de activos argentinos, o sea que no es una corrida cambiaria, sino una salida de capital de los emergentes y de nosotros, un poco más, porque éramos más vulnerables. Y la vulnerabilidad es función de la configuración macro que eligió el Presidente, algo que probablemente es su talón de Aquiles. La administración ha hecho muchas cosas positivas, pero la política económica, con un déficit fiscal financiado con ahorro externo, una política monetaria con metas de inflación incumplibles y una política cambiaria donde la flotación es el resultado del ajuste fiscal y monetario que no se hace, produjo el mayor déficit gemelo de los últimos 35 años, desequilibrios fiscales de más de 6 puntos del PBI y desequilibrios de las cuentas externas de 5 puntos. Solo tres veces en la historia tuvimos esta magnitud de desequilibrios. Y los desequilibrios son transitorios: duran mientras haya financiamiento.

-¿De qué manera afecta el déficit externo a las cuentas?

-El financiamiento con deuda externa del déficit fiscal generó un déficit en cuenta corriente, una oferta de dólares que se gastó importando más y gastando desesperadamente afuera en turismo.

-¿O sea que el turismo afectó en forma directa?

-Bueno, al haber dólares y atraso cambiario hay un estímulo a importar y gastar afuera. El déficit fiscal gatilló el déficit externo. Y hoy, probablemente, el déficit externo es más grave que el fiscal en términos de financiamiento. Y, obviamente, la demanda excede la oferta de dólares. Por eso es probable que el acuerdo con el Fondo empareje, aunque es probable también que a duras penas podamos mantener el tipo de cambio real en...