Martín Guzmán enfrenta una semana decisiva

El Tesoro realizará mañana una nueva licitación de bonos, colocando tres instrumentos en el mercado para hacerse de pesos y poder afrontar el vencimiento del bono dual que vence el 13 de febrero. Por otra parte, el miércoles el ministro de Economía, Martín Guzmán, se presentará ante la Cámara de Diputados para exponer sobre la nueva ley de restauración de la sostenibilidad de la deuda pública externa en una sesión informativa especial convocada para analizar el proyecto.Por ello, además de la llegada de la misión del Fondo Monetario Internacional (FMI), la semana del ministro se presenta agitada y en la que esperan importantes definiciones.La licitación de mañana es el resultado de la mala experiencia del lunes pasado, cuando solo el 10% de los tenedores del bono AF20 entraron al canje que ofreció el Ministerio, que contenía una quita implícita de capital que no fue convalidada por los acreedores. Ahora, mediante una nueva licitación, buscará colocar tres instrumentos en el mercado para hacerse de pesos y poder afrontar el vencimiento del jueves próximo de los $96.000 millones del AF20 y de los $9600 millones de Lecap.Si bien la intención de Alberto Fernández, como declaró, es no emitir "a lo loco" para pagar el compromiso, las alternativas que tiene el Gobierno si la licitación no es exitosa no son las deseables.Por un lado, podría pagar los $105.000 millones, pero significaría volcar al mercado casi el 9% de la base monetaria en circulación. Esto podría generar presión sobre la brecha cambiaria, ya que muchos de esos pesos irían a comprar dólares en los mercados bursátiles, lo que haría subir el dólar MEP o el contado con liquidación.La segunda opción que tienen, por lo tanto, es volver a reperfilar este vencimiento, ya que tanto el AF20 como las Lecap están suscritas bajo ley argentina. Sin embargo, iría en contradicción con la reputación que el Gobierno quiere construir y marcaría una nuevo precedente para la negociación.Por eso, el debate gira en la siguiente...