Maíz: el USDA aprieta, pero no ahorca

Tras la publicación del reporte mensual del USDA, el maíz reaccionó con recortes instantáneos en las cotizaciones en Chicago. Pero, al analizar de forma detallada los números aportados por el organismo, todo parece consolidar perspectivas relativamente favorables hacia adelante. Esto obliga a repasar las principales estimaciones publicadas, para evaluar escenarios de cara a la toma de decisiones, destacando las fortalezas y ponderando los posibles riesgos que aun continúan gravitando.¿Por qué el maíz acusó pérdidas? Porque el USDA no logró convalidar las expectativas privadas. Dado el vigoroso dinamismo exhibido por el sector exportador de EE.UU. en las últimas semanas, analistas preveían que el organismo realizaría un ajuste mayor al efectivizado en las estimaciones de stocks finales para el 2020/21. Además, en sintonía similar, ante condiciones climáticas no del todo favorables en Sudamérica, se preveían leves recortes en proyecciones de producción, los cuales tampoco fueron convalidados por el organismo.Más allá de los ajustes de precios, vale la pena evaluar el escenario general que dejó planteado el USDA para el maíz, así como los riesgos que aun permanecen latentes en el mercado:Estados UnidosEl organismo volvió a incrementar la estimación de demanda externa. De esta forma, se ubicaría en torno a 66 millones de toneladas, un volumen histórico que da cuenta de que se transita una campaña con gran dinamismo. Consecuentemente, y tal como comentamos, la estimación del remanente fue ajustada a la baja, a 38,2 millones de toneladas. Con esto, la relación stock/consumo se ubicaría sobre 10%, dando cuenta del panorama más ajustado desde la campaña 2013/14. Considerando el adelantado ritmo registrado en el ritmo de exportaciones, no hay que descartar nuevos recortes a futuro.SudaméricaPor otra parte, el organismo no tocó estimaciones de producción para la Argentina y Brasil. En este sentido las mantuvo en 47,5 millones de toneladas y 109 millones, respectivamente. Se trata de un panorama holgado al contrastarlo con estimaciones locales, lo que lleva a pensar que podrían tener lugar nuevos ajustes en el futuro. Recordamos que la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) propone 46 millones de toneladas y la Conab 102 millones de toneladas, respectivamente para cada uno de los países.ChinaComo otra gran fortaleza se destaca China, que gana protagonismo en el mercado mundial. En este sentido, el USDA llevó la estimación de importaciones...