El juego de la política monetaria con la fiscal

Robert Alexander Mundell, a comienzos de la década de 1960, publicó un conjunto de notables monografías destinadas a analizar el rol que las políticas monetaria y fiscal juegan en economías abiertas. Una lectura superficial de dichos trabajos puede hacer pensar que las referidas políticas pueden ser utilizadas como sustitutas, en particular que una política monetaria restrictiva puede sustituir el ajuste fiscal.

Sobre el particular conversé con el español Luis Ángel Rojo Duque (1934-2011), quien en 1971 ingresó al Banco de España (el Banco Central de dicho país), entidad que presidió entre los años 1992 y 2000. Al decir de Thomas Baumert, "era Rojo en la universidad y Duque en el Banco de España, el juego de palabras derivado de sus dos apellidos con el que se pretendía resumir su par de vertientes, como docente y como máximo responsable del sistema financiero español".

Rojo Duarte participó activamente, además...