Los holdouts y el dólar inquietan al mercado

No hay duda de que los inversores deben estar bien espabilados, más, incluso, que en otros momentos. No son tiempos fáciles para los mercados, y en especial, para el local. Pero hay una realidad: la corrección era esperable. Los drivers no cambiaron, ni cambiarán en el muy corto plazo. Por ende, están asegurados la volatilidad y un piso de incertidumbre alto.Tampoco fue una semana positiva para las plazas externas, aunque una vez más hay que enfatizar en que era un movimiento previsible. Hoy la magnitud de los estímulos monetarios en el mundo -en otras palabras, el tamaño de la liquidez dando vueltas- es prácticamente uno de los principales factores detrás de las ganancias acumuladas. Cualquier lectura que permita inferir alguna mínima duda sobre su continuidad o profundidad -en especial, desde la Reserva Federal norteamericana- es excusa perfecta para una toma de ganancias.En lo propio, el comportamiento del dólar marginal sigue siendo una variable clave para los activos financieros; ahora bien, hay que tener presente que, al menos en las próximas semanas, dependerá en gran parte de la estrategia que tenga en mente el Gobierno respecto de la divisa y cómo la implemente.Vale de ejemplo que tras lograr bajar el precio del blue por debajo de $ 8,5, fue el accionar del mismo Gobierno con la profundización del cepo a los turistas lo que volvió esta semana a subir el billete a niveles cercanos a los 9 pesos y crear cierto nerviosismo en la plaza.Siempre dentro de una coyuntura, no obstante, donde se refleja cada día más en los datos económicos que la restricción cambiaria es hoy el principal problema que se enfrenta. Se aceleró, y fuerte, porque el Banco Central no está pudiendo comprar los dólares que esperaba de la liquidación de las exportaciones -y no es consecuencia de que no se liquide-.Son cada vez más profundas las filtraciones por la mayor demanda de dólares del turismo que derivaron en las últimas medidas; la debilidad de la balanza comercial, principalmente ante crecientes y costosas...