Cómo es el portafolio de Pedro A. Cristiá, gerente general de FIRST Capital Markets SA

Semana con volatilidad Esta semana estuvo cargada de volatilidad, y buenas noticias, como la de la reclasificación desde país fronterizo a emergente por parte del MSCI (Morgan Stanley Capital International). A la vez, comenzaron las licitaciones de dólares por parte del BCRA (producto del ingreso de US$7500 millones del FMI) por US$100 millones diarios durante los próximos casi 4 meses (75 ruedas). Sin dudas, estas noticias traen calma a un mercado cambiario que estuvo cargado de nerviosismo, en un escenario en el que la devaluación de 2018 ya alcanza 47% (33% desde el 1° de mayo). Sin embargo, esta frazada puede ser corta, dado que nos toca transitar meses difíciles, como los comunicó el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne.

Mirada de costado El objetivo de disminuir el stock de las Lebac de cortísimo plazo y altísimas tasas (50% TEA) por otros títulos de mayor plazo, se torna crítico para que el Gobierno logre bajar las tasas, en una economía a la que no le sobra crecimiento. Con el nivel actual de tasas, se torna muy difícil para las empresas poder financiarse, con lo cual, más allá de la noticia de MSCI, que sirvió más de "salvavidas" que de cambio de tendencia, al mercado accionario lo miramos un poco de costado.

Priorizar la liquidez En este contexto, si bien vemos oportunidades de corto plazo en pesos con tasas reales del 25% anual, teniendo en cuenta la estabilidad del dólar por la mayor oferta de la divisa, entendemos que hay que estar muy atentos con la evolución de...