Emitirán bonos en el exterior para rescatar los cupones del PBI

 
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El Gobierno anunció que buscará ahorrarse US$ 9400 millones con la recompra del cupón del PBI surgido de los canjes de la deuda para salir del default. Se trata de una operación voluntaria, en la que se utilizará un esquema de derivados financieros para rescatar la mayor cantidad de títulos posible, y para la cual se emitirá un bono en el extranjero por cerca de US$ 5000 millones.

Según informó el Ministerio de Hacienda y Finanzas, la deuda que queda por pagar del cupón asciende a unos US$ 13.838 millones, y con la nueva propuesta la idea sería tener que pagar entre 4000 y 5000 millones de dólares.

El equipo que conduce Alfonso Prat-Gay ofrecerá a los tenedores del título la posibilidad de suscribir lo que en la jerga financiera se conoce como un "collar" (porque acota los precios de venta y de compra), que contempla la compra de una opción de venta ("put", en la jerga) financiado por medio de la venta de una opción de compra (o "call"). En otras palabras, el inversor suscribirá un instrumento que le otorgará, si el precio del cupón baja a fin de año debajo de US$ 10, el derecho a ejercer a fin de año el "put" y que la República Argentina se lo compre a 10 dólares. Mientras que si, por el contrario, empieza a subir el precio (ayer se operaba en torno de US$ 10,80), la Argentina tendrá la opción de recomprárselo a 12 dólares.

En Finanzas esperan que la gran incertidumbre que existe en el mercado internacional -sobre todo, con eventos como los de la victoria del Brexit en el Reino Unido- tiente a los inversores extranjeros a participar de esta operación. También en el frente local son varios los factores que, creen, colaborarían para garantizar la participación de los inversores, tanto nacionales como extranjeros.

Por lo pronto, mañana el Indec dará a conocer los datos del nivel de actividad para el primer trimestre del año, y además revisará el PBI desde 2004 hasta 2015. Ambos datos podrían modificar sensiblemente el valor del cupón en el mercado bursátil. Según las condiciones de emisión, los cupones pagan a sus tenedores siempre que en el año anterior el país haya crecido más que su PBI potencial, hoy en torno de 3 por ciento.

"Con el cambio de base del Gobierno anterior, no sólo se trucaron los números del PBI, sino que se dejó abierta la cuestión del...

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