Si las decisiones erróneas vuelven, las crisis también

A mediados de agosto pasado el Banco Central redujo en un punto porcentual anual la tasa de interés que paga por las letras que emite, y el precio del dólar aumentó en el segmento azul del mercado de cambios. Un par de semanas después adoptó la medida contraria, de manera que la tasa volvió a 26,8% anual, y el precio del dólar, en el segmento azul del mercado de cambios, volvió a aumentar. ¿Cómo se entiende esto? Para responder este interrogante conversé con el norteamericano Hyman Philip Minsky (1919-1996), quien estudió matemáticas en Chicago y economía en Harvard. Como Ruggero Leoncavallo, Minsky escribió varias obras, pero se inmortalizó por una de ellas. I Pagliacci, en el caso del napolitano; Una teoría de la fragilidad sistemática, planteada en 1977, en el de Minsky.-Existen decenas de explicaciones de los ciclos económicos. ¿Cuál es la suya?-Está basada en la fluctuante calidad de las decisiones que se adoptan en el sistema financiero. Imaginemos una reunión de gerentes de un banco. El dueño pregunta: ¿quién fue el irresponsable que otorgó los préstamos que no pudimos cobrar, por lo cual en la crisis que acabamos de superar casi quebramos? Al que levanta la mano, lo echa. "Señores, de aquí en adelante sólo se otorgarán préstamos sobre la base de criterios conservadores." Inicialmente así ocurre, pero como la vida sigue, la actividad económica se recupera, y para no perder operaciones los criterios se aplican de manera cada vez más flexible (en particular, porque si un banco afloja los demás lo siguen). El funcionario que había sido despedido, al ver lo que está ocurriendo pregunta: "Pero ¿no era que esto no lo iban a hacer más?". "Vos no entendés nada, ahora es diferente", le contestan, y todo termina... en una nueva crisis.-Corolario de su teoría es que el mundo superó la crisis iniciada en 2007, pero estamos incubando la próxima.-Así es, porque la crisis de 2007 ocurrió porque se había dejado de lado lo que se había jurado en la crisis anterior que no se haría nunca más. Las crisis no son todas iguales, ni tampoco es siempre la misma la variable que las dispara, pero el comportamiento que...