Consideraciones relevantes sobre el negocio de "Venture Capital" o capital de riesgo.

• Autor: Apreda, Rodolfo

INTRODUCIÓN

El Venture Capital (1) es un fondo de inversiones ("Venture Capital Fund") manejado por expertos (2), quienes administran las inversiones de clientes individuales, empresas o inversores institucionales, para la obtención de rentabilidades superiores a las que ofrecen alternativas convencionales. Los fondos se aplican a la asistencia financiera de empresas nacientes o en estadios tempranos de su desarrollo y, por lo tanto, la cartera de empresas tiene perfiles elevados de riesgo. La siguiente figura presenta a los protagonistas de este esquema de financiación e inversión.

Es un administrador de portafolios cuyos activos son las empresas asistidas (llamadas empresas de portafolio).

El desarrollo de esta figura para la inversión y la financiación comienza al finalizar la Segunda Guerra Mundial, como innovación que producen algunos fondos de inversión organizados alrededor del área de Boston, por medio de equipos técnicos formados por ejecutivos y académicos, con el objetivo de proporcionar financiación a nuevos emprendedores o empresas que estaban en condiciones de llevar a cabo un salto cuantitativo y también cualitativo en sus operaciones cotidianas. A medida que estos fondos especializados pudieron exhibir no sólo supervivencia, sino éxito sustentable, nuevos competidores entraron en este negocio, por medio de bancos a través de subsidiarias especializadas, intermediarios financieros prestigiosos en el mercado de capitales, y hasta grandes corporaciones multinacionales que crearon divisiones autónomas en su estructura empresarial para la asistencia de proveedores por medio de este canal de financiación. Actualmente, el negocio del Venture Capital se ha instalado con gran solidez y presencia en los Estados Unidos, Canadá, Australia, Nueva Zelanda, India, Israel, mientras que tiene un promisorio futuro en países de Latinoamérica, como Chile, Brasil, y la Argentina (3).

Nos interesa destacar cinco aspectos del negocio del Venture Capital:

[marca] La particular vinculación que establece el Venture Capital con la empresa asistida;

[marca] Las consecuencias, para una empresa, de recibir este tipo de asistencia financiera;

[marca] La forma habitual de instrumentarse la financiación;

[marca] El retiro del Venture Capital;

[marca] El rol fiduciario del Venture Capital

Vinculación de la empresa con su Venture Capital

La empresa se vincula con el Venture Capital por dos caminos de acceso alternativos:

--Ha buscado financiación en canales tradicionales, descubriendo que no son asequibles en términos de riesgo, oportunidad, y costo financiero. Por lo tanto, la empresa se acerca al Venture Capital cuando no obtiene financiación convencional...