Con cepo extremo, el BCRA compró 10% de los dólares vendidos la semana previa

El endurecimiento extremo que aplicó el Gobierno al cepo cambiario desde el lunes, en pos de asegurarle a la próxima administración un colchón mínimo de reservas netas, generó las condiciones para que el Banco Central (BCRA) recuperara al menos US$1 de cada US$10 en reservas que había volcado al mercado en la semana previa a las elecciones presidenciales.Se trata de una cosecha magra a primera vista, pero que cobra alguna relevancia si se tiene en cuenta que el volumen operado de contado en la plaza oficial se hundió 64% en ese lapso; cayó de US$4166,3 millones a US$1489,7 millones, lo que supone pasar de un promedio de US$883,3 millones/día a otro de apenas US$298 millones/día.Los datos confirman lo previsible: con la demanda privada fuertemente reprimida, el BCRA pasó de ser el principal oferente -por momentos, el único- del mercado (aportó ni más ni menos que el 64,3% de las divisas operadas la semana pasada) a ser uno de los compradores más relevantes al alzarse con algo así como el 17,5% de los verdes efectivamente transados en plaza.Sus compras apuntan no solo a mejorar la golpeada tenencia de reservas propias de la entidad de cara a un calendario de pagos de deuda que sigue siendo muy exigente, sino que también buscan evitar una caída del tipo de cambio oficial que no aportaría ningún beneficio a la economía con este esquema de férreo control e incluso podría generar perjuicios, al tender a ampliar la brecha con los precios libres del billete.Eso fue lo que lograron por caso ayer al provocar una leve alza de $59,68 a $59,76 del dólar comercial oficial, que se replicó en el aumento de $63,23 a 63,35 que mostró el precio del billete al público en la jornada de reapertura mensual del mínimo cupo de compra permitido (de US$100 a 200, según si se compra desde una cuenta bancaria o en efectivo).El problema es que para recomprar esas divisas (que antes vendió a precios que hoy lucen irrisorios) debe emitir pesos, en un contexto de baja demanda de circulante y de inflación persistentemente alta."Es otro factor de expansión monetaria al que habrá que estar atentos porque se suma a la ya reanunciada financiación del Tesoro por parte del BCRA, es decir, dos factores de emisión que llegan en un contexto de inflación elevada", explicó el economista Juan Pablo Di Iorio, de la consultora ACM."En este escenario de represión financiera dejar muchos pesos sueltos puede ser riesgoso, en un contexto en el que la demanda de pesos está muy baja"...