En el centro de las miradas: el debate sobre el rol del Banco Central

La dinámica económica del país lo tiene, una vez más, en el centro de la escena. El Banco Central de la República Argentina se convirtió en un actor clave de un escenario complejo, marcado por la caída de los depósitos en dólares, la suba del tipo de cambio, una inflación en niveles muy altos y la disminución de las reservas, que llevó al presidente Mauricio Macri a levantar los controles de cambios que antes había rechazado. Con tasas de interés por encima del 85%, un programa monetario con el FMI con múltiples parches y una recesión de la que no se ve la salida, la máxima autoridad monetaria enfrenta un panorama con diversos horizontes inciertos."No es normal que una elección presidencial genere el nivel de incertidumbre y volatilidad que hemos visto en estas dos semanas", afirmó Guido Sandleris, presidente del BCRA el lunes, en un testimonio que refleja que está concentrado en lo más inmediato. Desde el inicio de la crisis, a fines de abril de 2018, el dólar subió más de185% -el valor minorista de la divisa pasó de $20 a $57- y la actividad económica se derrumbó, en un proceso que se acentuó tras la derrota electoral del Gobierno en las PASO. El proceso, a su vez, dejó en el camino a dos presidentes, Federico Sturzenegger y Luis Caputo y abrió las puertas del edificio de Reconquista 266, en el microcentro porteño, a Sandleris, el 61° titular de esta entidad en apenas 84 años. Un cargo de seis años devenido fusible que salta ante cada vaivén de la economía local.La prioridad del Central es hoy contener al dólar y poner freno a las expectativas, para evitar un mayor impacto sobre la inflación. Según lo reflejado por el último Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM), que publica la propia autoridad monetaria, los economistas creen que la suba del índice de precios superará el 55% este año. "Seguiremos haciendo todo lo que esté a nuestro alcance para contener la volatilidad nominal y garantizar en forma sostenible la estabilidad del sistema financiero", dijo Sandleris, tras el incremento del tipo de cambio que siguió a las PASO y que obligó a recalcular la hoja de ruta. La entidad mantuvo su política restrictiva, que llevó la tasa de interés de referencia más allá del 85%."En este contexto de tanta incertidumbre de raíz política, el tipo de cambio es el ancla más efectiva para contener expectativas, y la forma más efectiva de lograr el objetivo es tener intervenciones. Le ganan a cualquier otro instrumento al alcance del Banco Central", define el economista Gabriel Caamaño, socio de la consultora Ledesma.En este contexto, el Central intentó manejar la situación con intervención en el segmento de futuros, venta de divisas del Tesoro y regulaciones que forzaron a los bancos a desprenderse de dólares. En un escenario de alta volatilidad y dolarización, con ahorristas demandando divisas en las sucursales bancarias, el Gobierno se...