Canje de deuda, analizando la clave decisoria

El ministro de Economía, Sergio Massa

El reemplazo de algunos títulos emitidos por el Estado por otros que vencen con posterioridad motivó reacciones en el plano estrictamente político, y también precisiones e interrogantes por parte de los expertos en el tema. No tengo nada que agregar, en ninguno de ambos planos.

Pero el hecho también merece un análisis desde la perspectiva de los procesos decisorios. Estado y bancos (principales tenedores privados de los referidos títulos) llegaron a la mesa de negociaciones, "entregados" . El Estado, porque no tiene cómo pagar con emisión los títulos en los vencimientos originales, no tiene reservas ni bienes fácilmente convertibles en efectivo, y nadie le presta. Los tenedores privados, porque no tienen alternativa a negociar (¿forzar un default, en la Argentina 2023, a quién se le ocurre?) . No solamente cada una de las partes llega a la mesa de negociaciones "entregada", sino que la otra parte lo sabe.

En estas condiciones lo que cabía esperar era un acuerdo, que fue lo que ocurrió. Ahora bien, no hay que ser un experto en teoría de los juegos, que en rigor debería denominarse teoría de las decisiones cuando la interacción es intensa, para advertir que una cosa es la probabilidad del acuerdo, y otra la sustancia del acuerdo . Me refiero a los plazos y las condiciones de rentabilidad de los nuevos títulos. Esto fue una pulseada...