Los bonos subieron 6% en la semana y el riesgo bajó 107 puntos

La tasa de riesgo país comenzó el año con una baja del 13% y lo más destacado fue que su retroceso se dio en medio de un contexto global de menor apetito por los activos emergentes, en general.La reversión, que lo hizo caer de picos cercanos a 837 puntos a 730 (y fue acompañada por una baja similar en el costo de seguros contra un nuevo posible default argentino), fue posible por un combo de factores, entre ellos, la compresión en el rendimiento del bono de EE.UU. a 10 años. Este cayó del 3,2% de octubre al 2,55% antes de rebotar fuerte a 2,66% ayer tras conocerse que esa economía había creado en diciembre la mayor cantidad de empleo en 10 meses. Estos bonos son adoptados por el banco JP Morgan como base para la medición del riesgo.Otro factor fue la recuperación en las valuaciones de los bonos argentinos, tendencia que se activó en la última rueda de 2018 y se mantuvo firme toda esta semana y aun en la rueda de ayer. "Estuvieron nuevamente demandados, y con subas de US$1 promedio para el tramo medio y largo de la curva, con lo que acumularon subas del 6 al 6,5% en la semana y borraron las pérdidas de diciembre", destacó Sebastián Cisa, de Grupo SBS.Los operadores y analistas coincidieron en señalar que la significativa caída registrada en los últimos meses por los bonos los había dejado "a precios muy atractivos" y ofreciendo "jugosos retornos". Después de todo hay que recordar que la tasa de riesgo había crecido 132% durante 2018, año que había abierto a 351 puntos básicos y finalizó a 817 unidades y tras haber tocado el mencionado pico de 837 el 27 de diciembre (máximo nivel desde el 16 de octubre de 2014).También desaparecieron algunos factores, como la demora en la reglamentación del nuevo impuesto a la renta financiera (que impedía estimar una valuación) o terminaron de cerrarse las operaciones de pase (créditos) que el Gobierno estaba realizando con bancos internacionales y obligaba a estos a demandar seguros por esa nueva exposición, lo que retroalimentaba la tasa de riesgo local, como explicó días atrás LA NACION. "Eso ayudó a exagerar la baja y generó las condiciones para este tipo de reversión", sostuvo Juan Pablo Vera, analista de Tavelli&Cía."El riesgo estaba en un nivel exageradamente alto, lo que facilitó una baja que llegó -creo- por cierto alivio en el mercado ante una menor presión de oferta futura vinculada a la caída de los PPP y cierta impresión de que el plan de estabilización está dando algunos resultados. A eso...