El Banco Central recupera reservas por US$ 1500 millones, pero inyecta más pesos en el mercado

El Banco Central (BCRA) le está comprando al Tesoro nacional US$ 500 millones por semana, provenientes de distintas colocaciones de deuda. Lo hizo en cada comienzo de semana del mes en curso, con lo que parece haber adoptado una regla al respecto, y ya lleva adquiridos US$ 1500 millones en el mes. Así recuperó, por esta vía, el 82% de las reservas que utilizó en intervenciones sobre la plaza cambiaria al cabo del último mes para que la corrida preelectoral contra el peso no disparara la cotización del dólar por encima de los 18 pesos.

Las compras fueron cursadas los lunes 7 y 14 y el martes 22 (dado que el lunes 21 fue feriado), según se puede observar en el informe monetario de la entidad. La contracara de estas operaciones es la inyección de 26.323 millones de pesos al mercado, una fuente de expansión que se reactiva paradójicamente cuando el BCRA más intensifica sus esfuerzos por esterilizar dinero circulante para quitar empuje a la inflación y a un posible rebrote dolarizador. También intenta así comenzar a alargar los plazos del enorme pasivo asumido en Lebac, una deuda peligrosamente sesgada hacia el cortoplacismo.

El objetivo básico del BCRA con estas operaciones es tratar de engrosar su activo para tratar de mantenerlo lo más alineado posible con su pasivo. De allí que no es casual que las compras al Tesoro se hayan reactivado desde julio (cuando adquirió US$ 1000 millones en dos operaciones de US$ 500 millones cada una, como las que volvió a realizar este mes), tras haberse discontinuado desde abril, y tampoco que se hayan incrementado en agosto.

"Lo que ocurre es que desde principios de año el BCRA aumentó su pasivo no monetario en $ 343.459 millones (algo más de US$ 20.000 millones al tipo de cambio actual), mientras que sus reservas internacionales brutas sólo aumentaron en US$ 8697 millones", observó la consultora ACM en un informe.

En este sentido, para la entidad que conduce Federico Sturzenegger es bueno que -tras las PASO- haya reverdecido el apetito inversor por el riesgo argentino. De hecho, el viernes pasado las reservas internacionales del organismo recibieron un aporte superior a los US$ 1100 millones, en buena medida proveniente del ingreso de dólares del exterior para comprar el Bono 2020 en pesos, que paga la tasa de política monetaria (26,25%), aprovechando la posibilidad vigente desde hace meses de suscribirlo sin hacer antes el pase de monedas. En el...