Se avecinan días complicados para la Bolsa

Los mercados viven un excelente enero; las subas acumuladas en Wall Street se ubican entre el 4% y 6%, y en Europa las alzas son de hasta 9 por ciento. En lo local, la tendencia no es diferente: el Merval gana más de 17 por ciento. No obstante, la última semana del mes y febrero prometen ser más complicados. Por un lado, no hay dudas, que las valuaciones hoy observadas deben comenzar a ser justificadas por la macro y la propia micro; mientras que, por otro lado, varios temas aún pendientes de definiciones elevarán la incertidumbre y la volatilidad de la plaza pudiendo ser buenas excusas para una toma de ganancias de corto. En esta coyuntura es en la que empiezan a escucharse cada vez más recomendaciones de cautela, en especial, para la plaza porteña.Sin ir más lejos, en las próximas ruedas, nos enfrentaremos con varios factores y/o variables que pondrán a prueba la solidez y la sostenibilidad del rally observado.Llegará el tan esperado informe del Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) que, si bien podrá evitar la sanción, promete ser duro. También tras la presentación de los alegatos de los holdouts el viernes pasado, vendrá la respuesta del Gobierno, y detrás la audiencia de fines de febrero y el fallo. Un tema que mantendrá alta la sensibilidad de los inversores a cada impresión o dato que se conozca, en particular, cuando el mercado ya parece descontar en sus cotizaciones un dictamen a favor.Todo esto en un marco en donde las señales de actividad económica son débiles, el escenario sindical se complica, y la escapada en el dólar marginal ?manteniendo una brecha arriba del 50% sobre el oficial?modifica las expectativas y afecta el comportamiento del mercado que cotiza en pesos.Y es justamente esta coyuntura, sumada a los drivers externos que también jugarán fuerte en las próximas ruedas, en la que se mantiene la visión de un mercado en "zona de trading"; por ahora, las acciones parecen estar digiriendo la suba con arbitrajes y/o lateralización, pero no podemos descartar una corrección generalizada de corto. Mientras que la visión sobre los bonos no es muy diferente, en particular, cuando realmente los rendimientos han caído fuerte en los últimos meses producto de una apuesta a una resolución positiva en Estados Unidos y a la búsqueda de oportunidades...