Un nuevo marco analítico para estudiar el impacto de la política monetaria americana sobre la economía Argentina
| Autor | Florencia Martín Nasi |
| Páginas | 77-95 |
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PERSPECTIVAS de las Ciencias Económicas y Jurídicas • Facultad de Ciencias Económicas y Jurídicas de la UNLPam. • Volumen 6 - N0 1 - Año 2016 • ISSN 2250-4087
UN NUEVO MARCO ANALÍTICO PARA ESTUDIAR EL IMPACTO DE LA POLÍTICA
MONETARIA AMERICANA SOBRE LA ECONOMÍA ARGENTINA
Po r Fl ore nc ia M AR T ÍN N AS I1
Resumen:
En este trabajo ofrecemos un nuevo marco analítico para estudiar el impacto de la polí-
tica monetaria americana sobre la economía argentina. Este marco analítico se compone
de tres contribuciones fundamentales, dos de los cuales fueron desarrollados por econo-
mistas argentinos: en primer lugar, tomamos la aportación de Friedrich Hayek sobre la te-
oría austríaca del ciclo económico; en segundo lugar, referenciamos la contribución de
Guillermo Calvo conocida bajo el concepto “Sudden Stop”; y en tercer lugar, volvemos
sobre los aportes de Raúl Prebisch, los que nos permiten integrar las dos contribuciones
previas con las preocupaciones de la macroeconomía abierta, y en particular nos permiten
analizar el impacto que la política monetaria americana genera sobre economías pequeñas
y abiertas.
Palabras claves: macroeconomía abierta, política monetaria, sudden stop, teoría austriaca
del ciclo económico, centro-periferia
Códigos JEL: E3, E4, E5, N1
Este trabajo pretende ofrecer un nuevo marco analítico para estudiar el impacto de la
política monetaria americana sobre la economía argentina. Este marco analítico se com-
pone de tres contribuciones fundamentales, dos de los cuales fueron desarrollados por
economistas argentinos: en primer lugar, tomamos la aportación de Friedrich Hayek sobre
la teoría austríaca del ciclo económico; en segundo lugar, referenciamos la contribución
de Guillermo Calvo conocida bajo el concepto “Sudden Stop”; y en tercer lugar, volvemos
sobre los aportes de Raúl Prebisch, los que nos permiten integrar las dos contribuciones
previas con las preocupaciones de la macroeconomía abierta, y en particular nos permiten
analizar el impacto que la política monetaria americana genera sobre economías pequeñas
y abiertas.
1 Estudiante de la carrera de Contador Público Nacional de la UNLPam. Correo: or_mnasi@hotmail.com.
Este trabajo se desarrolla gracias a una Beca de Iniciación en I nvestigación. El trabajo se encuadra dentro del Proyecto
de investigación “Fundamentos de la Libertad Bancaria y de la Banca Central en Argentina”, co-dirigido por Edith Alvarellos
y Adrián Ravier.
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Es importante destacar que nos interesa aquí enfatizar los puntos de contacto que pue-
den ser compatibilizados en un enfoque integral, y no señalar las contradicciones entre
los autores, que lógicamente existen.
De esta forma el propósito principal del trabajo consiste en ofrecer un marco analítico a
través de la integración de los aportes de los autores estudiados, de forma tal que explique
los fenómenos macroeconómicos generadores de ciclos económicos en los países, de ma-
nera tal que permita analizar el impacto de la política monetaria americana sobre econo-
mías pequeñas y abiertas, con especial atención a la República Argentina.
Las partes I, II y III presentan las contribuciones de estos tres autores en forma indepen-
diente. La parte IV integra las contribuciones y ofrece una conclusión al tema propuesto.
1. TEORÍA AUSTRÍACA DEL CICLO ECONÓMICO
La teoría austríaca del ciclo económico fue desarrollada inicialmente por Ludwig von
Mises, economista de la escuela de Viena, quien en 1912 publicó su libro “The Theory of
Money and Credit”. En aq uella oportunidad Mises integró los aportes de David Ricardo
sobre los efectos de las políticas monetarias expansivas, con las contribuciones de Knut
Wicksell y la diferenciación entre el tipo de interés natural y de mercado, y también con
las contribuciones de Eugen B öhm Bawerk sobre “Capital and Interest”. Pocos años des-
pués de nalizada la 2da guerra mundial, Mises coloca a Hayek como director de un Ins-
tituto para el estudio de los ciclos económicos, y este último se benecia de un proceso
de formación que incluye un paso por Estados Unidos. Desde nales de la década de 1920
hasta 1941, especialmente sobre la base del pensamiento de Ludwig von Mises, Hayek
desarrolló una teoría austríaca del ciclo económico que enriqueció la contribución de su
padre intelectual. En la serie de lecturas publicadas como Prices and Production (1931),
sus trabajos Monetary Theory and the Trade Cycle (1933) los artículos compilados como
Prot, Interest and Investment (1939), y The Pure Theory of Capital (1941), Hayek enfatiza
el impacto que la política monetaria tiene sobre la estructura de la producción, lo que lo
obliga a profundizar en el estudio de la teoría subjetiva, heterogénea y dinámica del ca-
pital.
En los últimos años esta teoría ha sido revalorizada, en gran parte debido a hechos del
mundo real y debates sobre políticas, donde ha quedado en evidencia que varias crisis
económicas han seguido la básica narración de Mises-Hayek-Garrison: un insostenible
“boom” de crédito barato que naliza con una profunda crisis.
Los austríacos desarrollaron una teoría “monetaria” del ciclo económico (Mises, 1912,
1966; Hayek 1931, 1933, 1937, 1939, 1941), a través de la cual explican cómo la política
UN NUEVO MARCO ANALÍTICO PARA ESTUDIAR EL IMPACTO DE LA POLÍTICA MONETARIA AMERICANA SOBRE LA ECONOMÍA ARGENTINA
- PÁGS. 77/95
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