La demanda de dinero cae por temor a la inflación

El actual ministro de economía de la Argentina se inmortalizó cuando, en una reunión profesional, muy suelto de cuerpo afirmó que "no existe ninguna relación entre la emisión monetaria y la tasa de inflación". Por el contrario, abundante experiencia -tanto local como internacional- muestra fuerte relación directa entre ambas variables, aunque -sobre todo en períodos cortos- tal relación no es proporcional. ¿Qué importancia tiene esto en la Argentina 2014? Al respecto entrevisté al suizo Karl Brunner (1916-1989), monetarista por excelencia, junto con Milton Friedman y Allan H. Meltzer. Fue echado de la universidad St. Gallen por no respetar las superficiales pautas de investigación y 35 años después la institución le otorgó un doctorado honoris causa.-¿Cuál es la esencia del monetarismo?Considerar a la teoría de los precios el paradigma del análisis económico. El fundamento de una política activista o de intervención requiere, por parte del gobernante, perfecta información e interés por el bien común; ninguna de estas condiciones se cumple en la práctica en absoluto. De ahí la propuesta monetarista, de crecimiento constante de la oferta monetaria.-La teoría cuantitativa del dinero es de vieja data.-Efectivamente. Según las prolijas investigaciones realizadas por Oreste Popescu, la tesis aparece claramente expresada en el siglo XVI, en los escritos de Juan de Matienzo y Tomás de Mercado, y también en los de Martín de Azpilcueta. Como ecuación fue planteada por Simon Newcomb e Irving Fisher.-¿Qué dice esa ecuación?-Que la cantidad de dinero, multiplicada por su velocidad de circulación, es igual al nivel de precios multiplicado por la cantidad de transacciones. Cuando tanto la velocidad de circulación como la cantidad de transacciones son constantes, existe una relación directa y proporcional entre cantidad de dinero y precios. Lo cual no implica causalidad: en terminología de Julio Hipólito Guillermo Olivera, los modelos de dinero activo plantean la causalidad de emisión a inflación, los de dinero pasivo al revés.-John Maynard Keynes se fue al otro lado, desvinculando la evolución de una...